“上周，金融市场总体上呈现出结构性变化，受美联储加息的影响，美元指数于上周四扭转下跌趋势表现出反弹趋势，人民币兑美元汇率相对坚挺，总体上继续保持稳中有升的态势；A股市场经历AC米兰有望签下夸蒂克拉，中场谈判进展顺利了之前的上涨趋势后，于上周总体上表现出横盘调整的态势，成交量整体上呈现缩减趋势；土地供给量以及房价整体增速持续下降，一二线城市房地产市场炒作情绪已受到打压，但三四线城市房价仍继续上涨。润成准确地把握AC米兰有望签下夸蒂克拉，中场谈判进展顺利了宏观经济政策、市场反应预期，针对宏观走势和客户个性化需求及时调整了定制化投资模型，给出了专业的分析和投资指引。”

　　本周热点|私人财富规模十年翻六番 “富不过三代”宿命能否跨越AC米兰有望签下夸蒂克拉，中场谈判进展顺利？

　　从2007年兴起至今，AC米兰有望签下夸蒂克拉，中场谈判进展顺利我国私人财富市场已走过十年发展历程，近日发布的《2017中国私人财富报告》（以下简称《报告》）显示，我国私人财富市场规模已从2006年的26万亿元增至2016年的165万亿元，十年间翻了六番，年复合增长率达21%。金融资产超过千万的高净值人群规模也已接近160万，中国私人财富市场处于快速增长阶段，增长潜力和市场价值大。但随着第一代家族企业家年龄的增大和宏观经济的转型，家族财富的保障与传承成为富豪家族即将面临的主要问题，究竟如何确保家族财富保值增值，最大程度地保障家族财富免受市场风险和政策风险的冲击？究竟如何实现家族财富的顺利传承，跨越“富不过三代”的家族财富宿命？

　　【家家有本难念的经：高净值人群财富快速增长 内外因素致保障传承成目标】

　　近年来，我国各省市高净值人数保持着强劲的增长势头，且地域分布更加均衡，“一带一路”沿线省份、京津冀区域的财富市场发展潜力大。《报告》显示，截至2016年末，我国高净值人群持有的个人可投资资产总额达49万亿元。但随着私人财富规模的快速增长，中国私人财富市场面临着内外部因素的影响，如何专业地管理、保障这些巨额财富，确保家族打下的“大好江山”顺利传承下去成为了亟待解决的问题。

　　从外部环境看，中国经济降速转型的趋势已经十分明显，经济结构的调整和经济产业政策的变局直接影响着家族企业和私人财富的增长。一方面，私人财富规模的增速将出现明显的下降，根据《报告》，十年间中国私人财富规模平均年化增长率达到21%，预计2017年中国私人财富市场的增长速度将下降至14%，标志着私人财富将告别高速扩张时期，进入理性增长阶段。另一方面，私人财富规模增量的行业分布出现转换，早期的高净值人群多以制造业、建筑业、批发零售业起家，随着经济结构调整和政策红利的转变，互联网等新兴行业更多地出现了 “创富新贵”和“金领”职业经理人。

　　从内部因素看，中国的高净值家族，尤其是第一代成功的家族企业普遍面临着接班问题，私人财富能否顺利传承直接决定了家族的稳定和延续。根据《报告》，截至2016年末，其在高净值人群中的占比已升至10%，并且这一比例正以加速度的趋势不断上升。随着时间的推移，二代财富继承人的选择与交接越来越多地出现，由此产生问题与纠纷也常常见诸报端。因此，目前的高净值人群越来越认识到，家族财富的传承不仅仅局限于物质财富的继承，还包括家族精神财富传承和家族企业传承规则的设计。

　　因此，在私人财富规模增速放缓的大趋势下，如何准确把握产业转型机会，构建、完善家族财富的资产配置，保障家族财富的安全与增值？如何构建家族精神传承方案，促进家族财富平稳传承，荫蔽后代子孙？这两个问题已成为高净值人士不得不面对的问题。

　　【“不是你不好，只是我们不合适”：个性化财富管理需求缺口大 传统服务机构难堪大任】

　　随着全球政治、经济环境的不确定性日渐上升，高净值人群逐步意识到了抵御经济下行和市场周期所带来的各种不可控的风险，并在此基础上保障财富安全、实现财富增值并完成代际传承，进而实现长久、稳定的家业繁荣是管理巨额财富的首要目标。但受限于从事行业的不同及信息渠道的局限，大多数高净值人士很难通过亲身操作实现上述目标，不得不依靠专业的服务机构。跟踪调研也显示，高净值人群对专业机构的依赖度不断提升，机构理财钱包份额在2017年上升到约60%。

　　然而，虽然高净值人群对于专业的服务的需求巨大，但在现实中，能够“一站式”地满足高净值人群个性化的财富保障传承目标的服务机构却相对较少。传统的服务机构主要有咨询公司、银行的私人银行部、信托公司等服务机构。一方面，这些机构受限于经营领域，往往只能辅助高净值人群在保障财富安全、实现财富增值和设计家族财富传承方案、实现财富平稳传承两大目标中实现其中之一，很难将两大目标兼得，更不用说高净值人群其AC米兰有望签下夸蒂克拉，中场谈判进展顺利他个性化要求。另一方面，在经营模式上，这些机构在解决高净值人群面临的问题时，更多地是套用模板和以往程式，很难从具体的实际情况出发，定制化、个性化地构建解决方案，甚至出现方案实施的结果 “驴唇对不上马嘴”，造成了私人财富和管理时机上的浪费。

　　因此，高净值人群需要一种能够为高净值人群提供专业化、定制化、私密化的“一篮子服务”的机构。那么，中国市场中究竟是否存在着专业化水平高，同时又具备多项服务功能的机构呢？答案是不仅有，而且存在着为高净值人群量身设计的机构——家族办公室，家族办公室模式在海外经过100余年的发展，已经形成了较为成熟的模式，其主要功能是根据高净值人群及其家族成员的个性化需求，针对性地解决企业投融资管理、产业转型、税收筹划、家族财产传承等涉及家族财富增值、家族财产传承各个方面的问题。近年来，随着中国高净值人群的崛起和家族企业需求的增加，家族办公室概念也逐渐被家族企业主所熟悉和认可，越来越成为私人财富管理服务机构中的中流砥柱。

　　【打江山易守江山难？润成作为高净值家族背后的隐形管家，助家族长盛不衰 】

　　中国私人财富规模的快速崛起是宏观经济三十余年来高速增长的真实写照，但随着经济结构的转型和政策红利的变换，中国私人财富规模的增长也将出现一定的调整。 “打江山易守江山难”，私人财富也已经基本完成了资本的原始积累，由强调增量扩展转向管理存量、稳健增值的阶段，守住拼搏奋斗创下的“江山”更需要专业机构的辅助。因此，作为高净值家族背后的隐形管家，润成建议您听取专业建议，根据资产财产配置结构和个性化需求，选择合理的方式方法管理巨额财富，实现家族财富的长盛不衰、永续传承。润成建议您：

　　（一）选择能够实现个性化需求的专业服务机构

　　由于高净值人群自身情况的各有不同，其需求也将千差万别，而不同的需求往往需要构建不同的方案才能得以实现，因此，高净值人群在选择服务机构时，应当主动避免那些服务流程程式化、服务结构模板化的服务机构。润成建议您选择能够为您的需求量身定制、最大化地满足您需求的服务机构，确保您的利益最大化和财产的安全性。

　　（二）更新财富视角，汲取财富管理的经验，提升自身财富管理水平

　　虽然高净值人群可以将家族财富管理委托给专业的服务机构，但高净值人群还是需要主动地提升自身对财富管理的知识水平，这样不仅能够使自身的个性化需求更准确地表达给服务机构，同时也在潜移默化中将财富管理的先进观念传承给下一代，有利于家族财富的传承。润成建议，有条件的高净值客户可以同儿女参加以家族财富管理与传承为主题的学习项目，在轻松的氛围间拓展视野，促进财富观念的传承。

　　润成建议：

　　我国私人财富市场规模已从2006年的26万亿元增至2016年的165万亿元，十年间翻了六番，年复合增长率达21%，中国私人财富市场处于快速增长阶段，增长潜力和市场价值大。但随着私人财富规模的快速增长，中国私人财富市场面临着内外部因素的冲击，经济结构的调整和经济产业政策的变局直接影响着家族企业和私人财富的增长，私人财富能否顺利传承直接决定了家族的稳定和延续。因此，如何专业地管理、保障这些巨额财富，确保家族打下的“大好江山”顺利传承下去成为高净值人群亟待解决的问题。虽然高净值人群对于专业的服务的需求巨大，但在现实中，能够“一站式”地满足高净值人群个性化的财富保障传承目标的服务机构却相对较少，但近十年来逐渐成熟的家族办公室模式可以为高净值人群提供专业化、定制化、私密化的“一篮子服务”。最后，润成建议您听取专业建议，根据资产财产配置结构和个性化需求，选择合理的方式方法管理巨额财富，实现家族财富的长盛不衰、永续传承。润成建议您：选择能够实现个性化需求的专业服务机构；更新财富视角，汲取财富管理的经验，提升自身财富管理水平。

　　金融市场回顾

　　国内方面，截至6月23日收盘，沪指报3157.87点，涨10.42点，涨幅0.33%，深成指报10366.78点，涨101.58点，涨幅0.99%。成交量方面，沪市成交1755.69亿，深市成交2298.88亿，两市共成交4054.57亿，较上一交易日缩量726.62亿元。

　　国际方面，截至北京时间6月23日16时，本周伦敦黄金现货市场价格1256.40美元/盎司，上涨5.66美元，涨幅0.45%；NYMEX原油期货价格维持在42.98美元/桶，上涨0.24美元，涨幅0.56%；道琼斯工业指数21397.29点，下跌12.74点，跌幅0.06%；纳斯达克指数6236.69点，上涨2.73点，涨幅0.04%；标普500指数2434.50点，下跌1.10点，跌幅0.05%。

　　本周综评

　　从国际视角看，美联储加息的影响仍在延续，市场有关美联储缩表的观点仍不统一；英欧就脱欧问题的谈判进展顺利，对英镑和欧元未造成巨大冲击；日本央行宣布继续维持量化宽松政策。美国费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克21日表示,平博体育美联储可能在9月份的货币政策例会上决定开始缩减高达约4.5万亿美元的资产负债表，他认为美国经济复苏已足够稳健、适合启动“缩表”计划；但6月22日发布的失业人口数据表现不及预期，为美联储缩表添加了不确定性。

　　6月19日，英国与欧盟就脱欧问题进行了第一次正式谈判，在英国国内大选风波影响之下，双方已经同意初期谈判只包括公民权利、脱欧费用、爱尔兰边境问题和其他脱欧事务，并未涉及双边贸易谈判。这意味着英国已经从双线谈判模式的表态中退让。英欧脱欧谈判超预期的顺利也时英镑、欧元走势出现一波利好。

　　6月22日，日本央行驳斥了有必要尽快升息的言论，强调由于通胀率距离央行2%目标仍较远，因此经济仍然需要“强有力”货币宽松政策的支持。在当前世界主要国家央行转向的背景下，日本央行的表态仍需视其行动进行判断。

　　从国内视角看，“去杠杆”政策初步取得成效，银行自查接近尾声，市场流动性并不充裕，同时，近期受美联储加息政策影响，加之国内货币政策趋于转向，人民币上涨势头趋缓，但长期来看，人民币已经开启升值周期，升值进程中需注意短期的回调和波动；目前金融监管政策整体趋紧，市场流动性受到较大限制，短期内货币政策趋于稳健，股市流动性难以获得有效补充，市场将继续以调整为主。长期来看，宏观经济转好、A股进入MSCI等利好消息将支撑股指上行。在市场预期稳定的条件下，板块轮动将是近期主要行情。建议重点关注金融、环保、通讯器材标的。

　　本周润成继续建议您遵循价值投资理念，以业绩优异、收益稳健的项目为投资对象，确保资产安全性和收益稳定性。

　　------以上观点来源于润成家族办公室专家团队

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